Разделяйте право покупателя и обязанность продавца
Опцион предоставляет покупателю определённое контрактом право. Колл связан с покупкой базового актива по установленной цене, пут — с продажей. Покупатель платит премию; продавец принимает соответствующее обязательство при исполнении. Детали расчётов, размер контракта и порядок исполнения задаются спецификацией. Покупатель отдельного опциона может потерять всю уплаченную премию и расходы на сделку. Для продавца возможные потери зависят от позиции; у непокрытого колла они теоретически не ограничены ростом цены актива. Поэтому выражение «получать премию» описывает лишь один денежный поток. Оно не характеризует полный риск и не делает продажу опциона аналогом фиксированной оплаты за безопасную услугу.
Считайте результат вместе с расходами
Рассмотрим условный учебный пример без привязки к реальному активу. За продажу опциона получено три денежных единицы на единицу базового актива. Позже для закрытия той же позиции её выкупили за пять. Разница составляет минус две единицы до расходов. Положительное поступление в начале не помешало итоговому убытку. Пусть условный множитель контракта равен десяти. Тогда результат одного контракта составит минус двадцать до комиссий и прочих расходов. Множитель здесь вымышленный: в реальной спецификации его необходимо проверять отдельно. В журнале учитывают открытие, закрытие, исполнение, сопутствующие позиции и расходы. Отчёт только о собранных премиях исключает существенную часть картины.
Учитывайте обязательства до завершения позиции
У опционов американского стиля исполнение возможно до истечения срока. Продавцу может быть назначено исполнение обязательства, связанное с покупкой или поставкой базового актива. Порядок зависит от инструмента и договора с посредником. Составная стратегия не означает, что все её части обязательно исполнятся одновременно. Также имеет значение возможность закрытия позиции по доступной рыночной цене. Расчёт на бумаге может не учитывать разницу цен покупки и продажи, недостаточную ликвидность и изменение требований к обеспечению. Наличие обеспечения не является доказательством отсутствия убытка. Перед любым решением нужно понимать условия конкретного инструмента; общая схема не заменяет их чтения.
Проверяйте устойчивость вывода, а не красивый месяц
Восемь прибыльных учебных сделок по десять единиц дают восемьдесят. Две убыточные по пятьдесят дают минус сто. Итог — минус двадцать ещё до расходов, хотя доля прибыльных сделок составляет восемьдесят процентов. Поэтому частота успеха сама по себе не отвечает на вопрос об экономическом результате. Деловой подход к учёту означает сохранение всех исходов, описание максимального наблюдавшегося снижения капитала и различение фактических результатов и предположений. Даже аккуратная история не гарантирует повторения в будущем. Нельзя считать торговый доход зарплатой, обещать стабильную доходность или оценивать пригодность стратегии для человека без понимания его обстоятельств. Этот разбор объясняет механику риска и не предлагает совершать сделки.
Попробуйте на практике
Проверьте вымышленный отчёт об опционах только на бумаге, без открытия счёта и операций.
- Запишите восемь результатов по плюс десять и два по минус пятьдесят; посчитайте общий итог и долю прибыльных случаев.
- Добавьте условные расходы по одной единице на каждый случай и пересчитайте итог.
- Отдельно запишите пример премии три и выкупа пять при множителе десять; обозначьте, почему первое поступление не является прибылью.
- Составьте перечень отсутствующих сведений: условия исполнения, обеспечение, ликвидность и результат связанных позиций.
Как проверить результат. Первый ряд даёт минус двадцать до расходов и минус тридцать после них. Вывод учитывает убытки и обязательства, а не только премии.
Частые вопросы
Высокая доля прибыльных сделок означает надёжный доход?
Нет. Несколько крупных убытков могут превысить множество небольших прибылей. Нужны размеры всех результатов и расходы.
Можно ли переносить условия одного опциона на другой?
Нельзя автоматически. Проверяют спецификацию, стиль исполнения, множитель, расчёты и правила посредника для конкретного инструмента.
Самостоятельный разбор темы. Содержание конкретной обучающей программы здесь не представлено.