Различайте предмет договора и заплаченную премию
Колл связан с правом купить базовый актив по установленной цене, пут с правом продать. Указанную цену исполнения называют страйком, а стоимость самого опциона премией. Это разные величины. В спецификации также определяются базовый актив, размер контракта, срок и порядок расчётов. Одна цифра котировки не всегда равна полной денежной стоимости позиции: может применяться множитель. Поэтому сначала переводят условия в понятные суммы и единицы. Нельзя переносить размер контракта одного рынка на другой только из-за похожего названия инструмента.
Покупка и открытие продажи создают разные роли
Покупатель обычного опциона получает право и платит премию. Он может потерять всю уплаченную премию, если договор не принесёт соответствующей ценности. Продавец, открывающий короткую позицию, получает премию, но принимает обязательство по условиям контракта при назначении исполнения. Его риск не ограничивается полученной суммой автоматически. Также различайте продажу уже купленного опциона для закрытия позиции и продажу, создающую новую обязанность. Одинаковая кнопка в интерфейсе не объясняет экономический смысл операции без знания текущей позиции.
Рост базового актива не всегда означает прибыль покупателя
Возьмём учебный колл со страйком сто и премией восемь на одну условную единицу актива. На дату истечения при цене актива сто пять внутренняя стоимость равна пяти, но после вычета премии результат составляет минус три. При цене сто двадцать внутренняя стоимость двадцать, а результат плюс двенадцать. Комиссии и другие расходы здесь не учитываются. До истечения рыночная цена опциона зависит также от оставшегося времени, ожидаемой волатильности и других факторов. Поэтому такой расчёт не является прогнозом промежуточной котировки.
Срок и исполнение проверяют заранее
Дата истечения, последний момент торгов и сроки подачи инструкций могут различаться. Возможность досрочного исполнения зависит от типа контракта. Расчёты могут предусматривать передачу актива или денежный результат, поэтому последствия нельзя угадывать по графику прибыли. После исполнения могут возникнуть позиции и обязательства по базовому активу со своими рисками. Перед практическими действиями изучают спецификацию, документы о рисках и процедуры брокера. Учебное понимание терминов не подтверждает готовность торговать и не гарантирует дохода. Для первого разбора достаточно вымышленного примера на бумаге.
Попробуйте на практике
Составьте учебную карточку опциона и рассчитайте результат покупки колла на дату истечения без открытия счёта и сделок.
- Задайте вымышленный колл на одну условную единицу актива со страйком сто и премией восемь.
- Рассмотрите три цены актива на дату истечения: девяносто, сто пять и сто двадцать.
- Для каждого случая найдите внутреннюю стоимость как положительную разницу между ценой актива и страйком либо ноль.
- Вычтите премию восемь и отдельно отметьте, что комиссии и другие расходы исключены из примера.
- Перечислите неизвестные условия реального контракта, включая множитель, срок, тип исполнения и порядок расчётов.
Как проверить результат. Получены результаты минус восемь, минус три и плюс двенадцать. Вы отличаете цену актива, страйк и премию и не переносите учебный результат на конкретный инструмент.
Частые вопросы
Нахождение опциона в деньгах означает прибыль?
Нет. Этот термин описывает положительную внутреннюю стоимость. Итог покупателя зависит также от уплаченной премии и расходов.
Можно ли оценивать риск только по сумме полученной премии?
Нет. Для продавца важны обязательства по договору и возможные изменения базового актива. Размер премии не является универсальным пределом потерь.
Самостоятельный разбор темы. Содержание конкретной обучающей программы здесь не представлено.