Право покупателя связано с условиями контракта
Опцион колл даёт покупателю право купить базовый актив по установленной цене исполнения, а пут связан с правом продажи. У продавца при исполнении возникают соответствующие обязательства. Конкретный порядок зависит от спецификации: важны срок, способ расчёта, допустимое время исполнения и размер контракта. Нельзя автоматически переносить условия одного рынка на другой. Премия является ценой самого опциона, а не ценой базового актива. Для первичного разбора полезно выписать эти параметры отдельно. Тогда становится видно, какую именно величину сравнивают с рыночной ценой и какие платежи уже понесены.
Выплата и прибыль отличаются на расходы
Представим условный колл на одну единицу актива с ценой исполнения сто и премией семь денежных единиц. В момент окончания срока актив стоит сто четыре. Разница между рыночной ценой и ценой исполнения положительна и равна четырём, но после вычета премии результат составляет минус три, без учёта других расходов. Если цена актива равна ста двенадцати, условная выплата составит двенадцать, а результат после премии плюс пять. Это учебный расчёт на момент окончания срока. Он не определяет рыночную цену опциона до этого момента и не учитывает особенности исполнения, комиссии или налоги.
Риск нельзя оценивать только по небольшой премии
Покупатель отдельного опциона рискует потерять всю уплаченную премию; малая исходная сумма не делает вероятность потери несущественной. У продавца структура риска иная, а для некоторых позиций возможны очень большие, в том числе теоретически неограниченные убытки. Поэтому фразу об ограниченном риске нельзя переносить на любую опционную конструкцию. До окончания срока цена опциона зависит не только от движения базового актива, но и от времени и ожидаемых колебаний. Правильное предположение о направлении рынка ещё не гарантирует прибыль. Любое практическое решение требует понимания спецификации, обязательств и собственной способности нести риск.
Попробуйте на практике
Рассчитайте результаты условного купленного колла на бумаге. Используйте цену исполнения сто и премию семь за одну единицу; реальные заявки не создавайте.
- Рассмотрите цены базового актива девяносто, сто четыре и сто двенадцать на момент окончания срока. Для каждой определите положительную разницу с ценой исполнения или нулевую выплату.
- Вычтите из каждой выплаты уплаченную премию. Разделите в записи два столбца: выплата по условной модели и результат после премии.
- Найдите цену актива, при которой результат модели равен нулю. Укажите, почему дополнительные расходы изменили бы эту точку.
- Запишите ограничения расчёта: одна единица актива, окончание срока, отсутствие комиссий и особых условий исполнения. Объясните, почему он не даёт готовой торговой рекомендации.
Как проверить результат. Выплата не перепутана с прибылью, премия учтена во всех сценариях, а положительная разница цен не объявлена автоматическим заработком.
Частые вопросы
Если актив вырос, купленный колл обязательно принёс прибыль?
Нет. Рост может оказаться недостаточным для покрытия премии и расходов, а до окончания срока действуют дополнительные факторы цены.
Риск продавца такой же, как риск покупателя?
Нет. Права и обязательства сторон различаются. Оценивать нужно конкретную позицию и условия контракта, не переносить выводы между ними автоматически.
Самостоятельный разбор темы. Содержание конкретной обучающей программы здесь не представлено.